证券时报记者 刘敬元
作为典型的耐心资本，保险资金又奉上新案例。
近期，上市公司电投产融（000958）有序推进资产重组。值得注意的是，中国人寿作为此次置入资产——电投核能的股东，也将成为上市公司电投产融的股东并对其“举牌”。3月18日，中国人寿在公司官网和保险业协会官网均公告了相关举牌信息。
早在2018年，中国人寿就对电投核能增资80亿元，彼时归属另类投资项目。如今，随着电投核能“装入”上市公司，中国人寿将成为上市公司股东，这笔另类投资也将转为股票投资，从而实现流动性提升与资金增值。
电投产融资产重组
近日，国家电投集团产融控股股份有限公司（简称“电投产融”）披露重组报告书（草案），并对股东权益变动作出提示性公告。
根据公告，电投产融拟通过资产置换和发行股份方式，购买国电投核能有限公司（简称“电投核能”）100%股权，同时置出国家电投集团资本控股有限公司（简称“资本控股”）100%股权，并募集配套资金。
本次交易前，电投产融的控股股东、实际控制人均为国家电力投资集团有限公司。本次交易完成后，其控股股东为国家核电，实际控制人仍为国家电力投资集团。
值得提及的是，本次交易拟置入资产——电投核能，分别由国家核电技术有限公司（简称“国家核电”）、中国人寿持股73.24%、26.76%。
中国人寿“举牌”
针对上述重组，近日中国人寿发布了举牌公告，以持有的电投核能26.76%股权作为对价认购电投产融增发的股份，不存在资金支付的情况。
本次权益变动前，中国人寿持有上市公司电投产融32.15万股，一致行动人国寿资产公司通过其受托管理的产品持有电投产融13.42万股，双方合计持有电投产融45.57万股，占本次交易前电投产融总股本的0.00814%。
本次权益变动后，中国人寿将增加持有上市公司电投产融43.30亿股（获得增发的股份数量最终以经深交所审核通过并获得中国证监会同意注册后的数量为准），本次权益变动后中国人寿及其一致行动人将合计持有上市公司电投产融43.31亿股，不考虑募集配套资金，预计将占本次交易后上市公司总股本的25.05%（持股比例最终以经深交所审核通过并获得中国证监会同意注册后的增发股份数量计算比例为准）。
另类投资转为股票投资
此次被置入上市公司的电投核能，曾名为“中电投核电有限公司”，也属于国家电力投资集团旗下。中国人寿对其增资入股是在2018年，当时出资80亿元。
公开信息显示，2018年12月4日，中国人寿保险（集团）公司与国家电力投资集团在北京签署中电核债转股增资协议，中国人寿出资80亿元对国家电力投资集团下属公司中电投核电有限公司进行增资。增资款用于偿还债务，助力企业降负债去杠杆，为中电核绿色创新发展提供有力支持，同时提高企业核心竞争力，促进国家电投核电业务长远发展。据了解，该债转股项目由国寿资产公司受托实施。
据中国人寿披露，截至2025年3月11日，该公司投资电投产融股票的账面余额为0.02亿元，占公司2024年第三季度末总资产的比例为0.00003%。按照本次交易方案，中国人寿本次交易拟获得上市公司股票的金额为152.86亿元（按照定价基准日2024年10月19日上市公司股价3.53元/股计算），上述金额合计为152.88亿元，占公司2024年第三季度末总资产的比例为0.24%。
中国人寿表示，将本投资纳入股票投资管理。
在去年11月底由证券时报社主办的机构峰会论坛上，国寿资产副总裁赵晖曾就耐心资本如何获得较好回报分享观点。他认为，保险资金在投向实体领域过程中的“方式”很重要，并举例介绍了接力、陪伴、主导等方式。其中，国寿2018年投资80亿元增资电投核能，就是陪伴式的一个典型案例。中国人寿的这项另类投资，既解决了流动性问题，又实现了价值倍增，体现了耐心资本的价值，这就是“陪伴”的作用。
