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MM定理是什么

时间：2024-09-09 08:34:13

情形1假定：没有公司税或者个人所得税，没有破产成本。

MM第一定理：VL=VD

公司价值不受资本结构变动的影响

不管公司的资本结构如何，WACC都一样

MM第二定理：

RE = RA + (RA - RD)(D/E)

总收益风险可以分解为两个部分：

RA表示公司业务方面的风险

(RA-RD)(D/E)表示公司承担财务风险的代价，即股东因为承担了负债风险而要求的额外报酬。

情形2假定：有公司税，但没有个人所得税，没有破产成本

MM第一定理：VL=VU+TC*D

最优资本结构是100%负债

WACC随着杠杆增大而降低

MM第二定理：RE=RU+(RU-RD)D/E(1-TC)

权益成本随着杠杆增大而增大

情形3假定：有公司税，但没有个人所得税，有破产成本

资本结构存在最优负债率，使得公司价值最大化，WACC最小化。

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